李超：从上一轮“去产能”关键点看“反内卷”

　　反内卷与去产能的本质，是中国经济开始进行产能深度转型、经济结构优化的必然要求。

　　近期，企业家纷纷发声要求行业停止价格战，防止行业进一步内卷，各部门也快速发布相关文件要求行业避免同质化内卷，推动以技术创新和服务升级为核心的高质量发展，同时要求推动落后产能有序退出。

　　浙商证券（601878）首席经济学家李超表示，从上一轮“去产能”经验来看，能取得显著效果在于四大关键点，可以为当前的“反内卷”提供参考。

　　上一轮去产能效果显著的四大关键点

　　李超分析，上一轮去产能效果显著的四大关键点。

　　一是去产能的重要性上升至民生和社会稳定大局，2015年底中央经济工作会议中，去产能被列为首要任务；二是中央明确过剩产能规模，制定退出规划表并计入地方政府考核；三是国企是上一轮去产能重要抓手，国有企业承担了约80%的去钢铁产能任务和70%的去煤炭产能任务；四是保障就业民生是重要底线。在上一轮去产能过程中，政策不断织密兜底社会风险，确保去产能企业分流职工有序退出，保障民生，不发生规模性失业和重大群体性事件是重要底线。

　　李超认为，当产能过剩的严重程度可能影响至民生和社会稳定大局时，或将促发政策加快对产能过剩的治理进程。

　　“反内卷”得到中央持续定调有助于改善市场预期

　　去年7月30日中央政治局会议首次提出防止“内卷式”恶性竞争，今年政府工作报告首次将综合整治“内卷式”竞争纳入关键任务。2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。

　　李超认为，“反内卷”持续在中央层面给予重视，在“反内卷”方向上持续给予确认，有助于改善市场对供给过剩纠偏的预期。

　　但从上一轮去产能的推进关键点复盘来看，较高强度的“去产能”或需要更为综合的政策支撑，尤其是对民生社会稳定的权衡，过剩产能规模的确定、退出时间表、考核机制，以及兜底风险政策的制定，因此从认识到具体落地或仍需一定过程。

　　“螺纹钢、玻璃等具有产能过剩特征的大宗商品，在市场预期改善时或有阶段性反弹，但趋势性反转尚需去产能政策全面落地进一步确认。”李超说。

　　“反内卷”短期内或以控制增量为主，优化存量为辅

　　在“反内卷式竞争”方面，李超预计，短期内将以控制增量为主，优化存量为辅，市场出清强度或较为有限。

　　一方面，当前综合整治“内卷式”竞争的政策着力点更多侧重于控制增量，例如规范地方政府新增重复无效投资的招商引资行为。国家市场监督管理总局党组书记、局长罗文在《人民日报》发表文章指出，“加大地方招商引资、税收优惠、政府补贴等重点领域政策措施审查力度，在全国范围组织开展公平竞争审查抽查，健全公平竞争投诉举报处理机制”，“部署整治滥用行政权力排除、限制竞争专项行动”，“打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点”。

　　另一方面，在中美关税战冲击下，就业面临较大不确定性，对于相对过剩的中游制造行业，更多侧重于行业自律，规范低价恶性竞争，而非通过行政手段加速市场出清，若行业出清较快则可能带来较大的失业压力影响社会稳定。

　　当前，存量产能的优化主要以行业协会层面的自律为主，依靠企业主体的自主性，相较于上一轮去产能的行政手段差异较大。7月1日，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》称，为深入贯彻工业和信息化部修订印发的《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》，严格落实相关政策，优化产业结构调整，进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”。对于实际产能大于备案产能的企业，尽快按《实施办法》补齐产能差额并完善备案、环评、能评等相关手续，依法依规按备案日产能和年产能组织生产。

　　低于行业标准的落后产能或将率先退出

　　在上一轮去产能过程中，落后产能主要是严重浪费资源、严重污染环境、不具备安全生产条件、产品质量不合格的生产能力，2017年工信部以钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃等行业为重点，完善以能耗、环保、质量、安全、技术为主的综合标准体系。

　　李超认为，由于中国供给侧改革对于高耗能、环境污染治理已取得较大成效，相较于上一轮去产能过程中对落后产能的定义，或在延续前期能源环保认定标准基础上，进一步从行业技术水平角度设定行业标准。例如，2024年11月20日，工信部发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》，对现有光伏产能的标准进行了清晰的定义，将现有单晶硅光伏电池、组件项目平均效率指标分别由不低于22.5%、19.6%提升至P型电池、组件效率不低于23.2%、21.2%，N型电池、组件效率不低于25%、22.3%。

　　由于新能源、新能源汽车等新兴产业相较于传统产业技术水平相对较高，具有一定的新质生产力特征，因此从行业技术标准的认定再到企业落实标准，或相较于高耗能、高污染的产业具有更大的难度。

　　因此从结构上来看，当前产能利用率较低的，且具有高耗能、环保要求的产业，或将更快推动落后产能退出，例如非金融矿物制品业。而产能利用率相对较低，但具有高技术特征的产业，或需要在对其落后产能的认定有进一步明确的制定后逐步推进，例如汽车制造业、电气机械和器材制造业等。

　　李超判断，工业品价格或受制于产能利用率较低，叠加企业库存积累仍处较高水平，工业品价格短期难言改善；国际大宗商品价格走势仍存在不确定性，但随着国内大规模设备更新和消费品以旧换新等政策逐步落地生效，对部分行业价格将形成一定支撑。

　　此外，李超还强调，当前由行业协会层面主导的产能优化升级对PPI的拉动作用可能相对有限，如果仅依赖于市场自然出清可能速度相对缓慢。